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商业贸易专题研究:消费承压 黄金珠宝韧性仍存
发表时间:2021-09-25
2017-06-28         

  社零同比增速环比进一步放缓,可选消费同比增速出现大幅回落2021 年 1-8 月,达 281,224 亿元,同比增长 18.1%;比 2019 年同期增长 7.9%,两年平均增速为 4.0%。其中 8 月份社会消费品零售总额达 34,395 亿元,同比增长 2.5%,增速环比下滑 6.0pct。扣除价格因素,8 月份社会消费品零售总额实际同比增长 0.9%,消费数据整体疲弱。

  其中可选消费 8 月同比增速环比出现下滑,且仅有金银珠宝保持正增长。8月,我国限额以上服装鞋帽针纺织品、化妆品、金银珠宝、通讯器材企业零售额同比分别-6.0%、0.0%、+7.4%、-14.9%,同比增速环比-13.5、-2.8、-6.9、-15.0pct。

  2021 年 1-8 月,餐饮收入 28,919 亿元,同比增长 34.4%,但较 2019 年同期看,下滑 4%;其中 8 月餐饮收入 3,456 亿元,同比下滑 4.5%,较 2019年同期下滑 11.2%。考虑到我国多地区如福建出现疫情反复,防控短期仍难松懈,预计餐饮 21H2 将继续承压。

  8 月,我国 CPI 同比增长 0.8%,其中食品 CPI 同比下降 4.1%,主要系猪肉价格不断下降拖累所致。8 月,我国限额以上粮油食品、饮料、日用品、烟酒、中西药品、文化办公用品企业零售额同比分别增长 9.5%、11.8%、-0.2%、14.4%、10.2%、20.4%,增速环比-1.8、-9.0、-13.3、-0.7、+1.6、+5.6pct。

  据统计局数据,2021 年 1 月至 8 月,我国商品房销售面积当月同比增速分别为 104.9%(1-2 月)、38.1%、19.2%、9.2%、7.5%、-8.5%、-15.5%,销售面积增速不断下降。若按照购房后 6-12 个月开始硬装,我们认为房地产后周期消费景气度或在 21H2 逐步回落。8 月,我国限额以上家具、家电企业零售总额同比分别+6.7%、-5.0%,增速环比-4.3、-13.2pct(家电波动大于家具也有芯片供给不足影响)。


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